金融机构系统性风险研究述评——基于机制、测度与监管视角

系统性风险是全球金融监管和改革的前沿课题。当前系统性风险的研究视角呈现出点(独立个体)、线(相关关系)、网(复杂网络)的特点。就机理而论,系统性风险的形成经过累积、传染、爆发和扩散四个阶段。就测度而论,其度量方法主要包括基于宏微观数据的指标法、基于市场数据的模型法和基于网络结构的分析法。就监管而论,系统性风险涵盖时间轴和横截面两个维度。现有研究在形成机制上缺乏系统性,忽略了投资者行为、信息传染等因素;在测度研究上过于片面,未能综合反映非线性、尾部分布、高频信息及市场状态等特征。同时,现有研究对系统性风险的形成机制与测度研究之间的内在机理研究尚存在不足。