降低杠杆率要准备打持久战——资产负债表架构下降杠杆问题的思考

杠杆率是一个衡量经济主体负债风险的指标。许多经济危机都是杠杆率提高的危机。2008年以来,中国的负债率在上升,由于处在全球性危机蔓延和国内经济下行阶段,去杠杆任务非常艰巨。去杠杆策略可以分为分子对策和分母对策。分子对策包括偿还债务、债务减记和政府或央行承接债务;分母对策主要是扩大GDP规模。去杠杆需要纠正期限、资本结构两个错配。就我国而言,从总体看,降低杠杆率的唯一出路,是在控制债务增长速度的同时保持中高速经济增长,并扎扎实实进行供应侧改革,推动经济长期持续稳定健康发展。