中概股：市场倒退与制度套利

中概股回归是在一个发达市场与一个欠发达市场之间的制度套利游戏。除被监管成本存在巨大悬殊，在美股与A股之间还存在巨大估值差价的套利空间。彭博数据显示，目前在美交易的中概股市盈率中位数是16倍，对标在沪深交易所上市公司的市盈率中位数则高达57倍。尽管如此，由于一些中概股存在与美国投资者沟通不畅、不能满足信息披露条件、不符合交易规则、财务报告不够规范透明，以及涉嫌财务造假等问题，它们可能经常面临着被调查、被做空的尴尬。