应对资本流动冲击的两个“不可能三角”中国的政策选择

开放经济条件下，应对资本过度流入或者集中流出的冲击，有两个“不可能三角”。一个是宏观层面的，即货币政策独立、资本自由流动与汇率稳定，不可能三者兼得的“三元悖论”。另一个是中微观层面的，即汇率浮动、外汇干预和资本管制三大工具不可能一个不用。当前，面对资本流出冲击，中国就是货币政策“稳增长”，外汇政策是汇率、干预和管制组合使用。