关于金融市场长记忆性研究的若干争论

随着噪声交易、行为金融和分形市场假说等理论的不断发展,新金融理论框架日趋完善,它不仅挑战了现代经典金融理论的主流地位,而且能更加合理地解释金融市场上不断涌现出来的异常现象。新金融理论与现代经典金融理论的分歧显著地聚焦于"金融市场是否存在长记忆?"这一问题。本文基于金融市场长记忆研究综述的视角,先探讨现代经典金融理论和新金融理论关于金融市场长记忆的分歧焦点,然后通过对长记忆的理论基础以及相关研究进展进行归纳总结。主要结论认为:(1)不同的研究样本以及时间区段得出的实证研究结果表明,金融市场具有多元的记忆模式,即在不同的时间区段可能会表现出不同的记忆类型,有时表现为长记忆,有时只是短记忆,甚至是白噪声;(2)金融市场存在长记忆的观点还缺乏足够坚实的理论支撑。