管理者从军经历、融资偏好与经营业绩

从军经历管理者如何进行融资决策，给企业带来了怎样的影响？本文以2007～2014年中国A股上市公司为对象，实证检验了军队背景高管的融资偏好及其对企业经营业绩的影响。研究发现：第一，从军经历管理者提高了公司的负债和贷款水平，加重了公司的债务成本，降低了现金持有水平，所在公司的经营业绩更差；第二，从军经历管理者对企业融资和经营业绩的影响在非国有企业中更显著；第三，在分别使用倾向匹配得分和对高管变更进行考察，控制内生性问题后，我们发现本文的结论基本不变。本文的发现表明，军队背景高管偏好高风险，决策更为激进，具体表现为其所在企业的债务水平更高、债务期限结构更短、现金持有水平更低，最终给企业的经营业绩带来了负面的影响。