机构投资者持股与上市公司高管薪酬激励

本文利用2009年至2013年沪深两市A股上市公司的大样本数据,研究了机构投资者持股对上市公司高管薪酬激励机制的影响。研究结果显示,我国A股上市公司高管的薪酬与公司业绩及机构投资者整体的持股比例之间均存在显著的正相关关系,且随着机构投资者整体持股比例的逐渐升高,高管薪酬与公司业绩之间的正相关关系得到了显著强化;然而,对机构投资者进行分类后的进一步研究结果显示,压力抵制型机构投资者的持股比例与高管薪酬及薪酬-业绩敏感度均呈显著正相关关系,而压力敏感型机构投资者的持股比例对高管薪酬及薪酬-业绩敏感度均有显著的负面影响。由此,本文证实了A股市场机构投资者在公司治理方面的异质性。