2016年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告——全球化受阻与供给侧结构性改革之思

2016年第二季度，发达经济体和新兴市场经济体总体上较为疲软。上半年美国经济温和复苏，消费和就业市场仍有反复。虽然就业市场改善、通胀依然温和，但国际经济政治局势动荡，美联储可能在2016年不加息或加息一次。英国公投脱欧，全球化进程前景黯淡，各大经济体和金融市场避险情绪提升。欧元区和日本经济增长乏力，可能重启进一步宽松货币政策。按照我们热钱流动预测模型，我国下半年面临的热钱流出风险下降，但需要及时做好人民币汇率风险的短期冲击应对。2016年二季度，我国GDP同比增长6．7％，总体来说较之一季度持平，一些领域出现改善迹象。按照我们房地产投资增速领先指标和出口增速领先指标显示，2016年下半年我国房地产市场和出口部门的压力增大，我们认为2016年下半年经济形势可能略微承压。我们预测我国2016年三四季度GDP同比增速分别为6．6％和6．5％，全年GDP同比增速为6．6％左右，处于全年6．5％-7．0％的增长目标区间。这一预测的核心基准假设为：下半年房地产增速缓慢下降至4％，消费增速稳定在10％左右，出口名义增速为0，基建投资增速为20％左右。下半年财政政策应主要从以下三个方面来完成下半年保增长、调结构的总任务：（1）继续妥善实施地方政府债务置换，保障基建投资财政资金来源；（2）继续发挥准财政（国开行等）对于经济的支持力度；（3）大力发展PPP等模式，调动社会资本参与基建的积极性，缓解财政压力。2016年上半年，供给侧结构性改革取得阶段性成果，煤炭、钢铁等领域去产能效果呈现。今后很长一段时间，供给侧结构性改革还将成为经济工作的重中之重。本文从供给侧结构性改革的主要方面出发：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，讨论我国进行供给侧结构性改革的重要领域和关键问题。分别就供给侧改革的财政体制改革的重要性、去产能中行业产能利用率和对经济就业的影响、去杠杆趋势测算和模拟、金融稳定在供给侧结构性改革过程中的重要性四个方面，全面定量测算和阐述了供给侧结构性改革各项任务的前景和方向。