基于A股市场“黑天鹅”事件的投资策略分析

本文通过事件研究法分析2011年1月1日至2013年12月31日期间曝光的"黑天鹅"事件对上市公司股票收益率的影响及其波动情况,研究表明:"黑天鹅"事件对涉事上市公司的股价有显著影响,其影响主要体现在曝光后的前三个交易日;事件在其后对股价的影响逐渐减弱,总影响周期约为11个交易日;首日缩量下跌的股票受到事件影响程度更深,时间更长。在以2014年1月1日至12月31日期间曝光的"黑天鹅"事件作为检验样本进行投资策略测试后发现,策略的有效性仍然较为明显,表明2014年整个市场的有效性并没有较大提升,证券市场仍然存在反应不足的现象,股价对事件的反应仍然需要较长时间。