长期融资对企业盈利与增长的实证研究——来自中国A股上市公司的检验证据

本文选取中国A股全部上市公司1998-2014年度财务数据,通过面板数据回归方法,检验企业负债端期限对企业盈利与增长能力的影响。检验结果表明,作为衡量企业债务期限结构的指标,不考虑股权的、狭义的长期负债率负向影响了企业盈利性;作为企业长期融资的整体衡量指标,考虑股权的、广义的非流动负债率正向影响了企业盈利和成长性。在控制了短期负债、短期融资影响后,长期负债、长期负债率仍然负向影响了企业盈利性;而非流动负债、非流动负债率仍然正向影响了企业盈利和成长性。在稳健性检验中,控制长期负债本身的影响,上述结论仍然成立。进一步发现,长期融资率中等偏低的企业能够通过提升长期融资率更好地促进利润增长。