逆转“脱实向虚”根本发力点是降成本、挤泡沫

当前资金“脱实向虚”的成因有二。一是民营企业的高成本，包括一直存在的高税负、高用工成本，以及对许多企业营改增带来的短期税负上升、地方投资平台挤压企业贷款带来的融资成本上升。二是金融体系的结构性虚火，其根源在于一些高风险的地方债和信托产品在刚性兑付的背景下提供了不可持续的高回报，导致中国金融市场的风险定价出现问题。