晋升激励与资本结构动态调整

本文利用2008—2014年我国沪深A股上市公司的动态面板数据,研究发现:高管晋升激励与资本结构动态调整速度呈显著负相关;通常薪酬差距较小时,用锦标赛理论来解释高管激励,随着薪酬差距逐渐增大超过一定限度时,社会比较理论可以更好地诠释激励效果,表明合理薪酬差距存在一个最优值,因此在解释最优薪酬差距上,应当综合考虑锦标赛理论和社会比较理论;从产权性质角度进一步分析发现,相比国有企业,晋升激励对资本结构动态调整的抑制作用在非国有企业表现更为明显。