民间投资影响因素的时变特征研究

借鉴Erden和Holcombe(2005),构造一个研究民间投资影响因素的计量方程,并利用我国2014Q3—2016Q3的数据进行实证。结论表明:整体来看,产出的增长及银行贷款的增加促进了民间投资;国有投资对民间投资存在"挤出"效应;宏观不确定性给民间投资带来了负向冲击。从可变参数变化轨迹来看,各变量在不同时期的表现差异很大,以国有控股投资为例,2006年之前对于民间投资表现为"挤入"效应;2006—2009年大规模经济刺激政策推出之前,表现为"挤出"效应;2009年大规模经济刺激政策推出之后,国有投资重新"挤入"民间投资,2011年之后作用变得较微弱;2015年底开始,随着供给侧改革推进,国有投资重新"挤出"民间投资。