汇改对中国货币政策独立性的影响

本文运用事件分析法来检验中国货币政策的独立性是否会因本国汇改而得到增强。一些政策制定者和相关的学者认为放松汇率制度会增加货币政策的独立性。本文的结论表明在较短的期限内,即2000.01-2012.01期间,由于第一次汇改将汇率制度从盯住汇率制转变为有管理的浮动汇率制,这种制度变化很显著地增强了货币政策独立性。在全样本时间内,"811"汇改显著增加了货币政策独立性,而第二次汇改显著削弱了货币政策独立性。文中并没有对第二次汇改与预期相反的表现给出明确的解释,但笔者认为这是因为国内资本管制程度的变化抵消了第二次汇改对货币政策独立性的增加。