投资者情绪β研究与对资产定价的影响

过去的大量研究表明,投资者情绪影响股票收益,从而引起资产的定价偏差。本文通过对FF三因子定价模型的分析,发现在加入投资者情绪指数后的FF三因子定价模型定价效率更高。同一行业指数内股票的超额收益率与其公司规模,账面市值比及投资者情绪存在显著相关关系。其中受到投资者代表性认知偏差的影响,流动市值和账面市值比大的公司股票的超额收益率对投资者情绪变化更为敏感,即其投资者情绪β更高。