中国公共投资对民营投资挤出效应的实证研究——基于一个动态新古典投资模型的分析

从短期来看,扩大公共投资对促进经济增长似乎贡献巨大,而要深入判断其对经济发展和民营投资的长期影响并非易事。本文基于新古典投资和增长理论构建动态分析框架,深入分析了我国公共投资对民营投资挤出效应的作用机制,并通过对中国1995~2015年的公共投资和民营投资进行了实证研究。研究发现,总体而言,中国的公共投资的挤入效应比较明显,但随着资本存量大幅增加,尤其是2008年以后,公共投资的挤入效应已逐渐被挤出效应抵消,公共投资的效力已经大大减弱。同时,在我国公共投资的挤出效应机制主要是通过挤占民营部门投资的信贷资金可得性来实现的,这与我国金融深化程度不够、金融市场不完善高度相关。最后本文从公共管理体制、深化金融改革和产业升级等角度提出了相关建议。