股票期权激励了企业高管吗?——基于技术创新的实证考察

本文以我国上市公司为研究样本,以企业技术创新为研究对象,探索股票期权政策实施以来对高管行为的激励作用及其可能途径。研究发现,股权激励促使上市公司进行更多的创新活动;相比非股权激励公司,推出股权激励方案的公司研发投入水平更高,专利申请数量显著增加,期权激励效果显著优于限制性股票;调节效应分析显示委托代理问题更严重的企业股权激励促进公司创新行为的因果关系更为突出;机制探索分析表明股权激励实施后企业吸引了更多机构投资者持股,在职消费等代理成本显著降低,即委托代理问题的缓解激励了企业创新行为。