大宗交易、信息透明度与崩盘风险

本文选取我国A股上市公司2002-2015年的数据作为研究样本,分析了大宗交易是否会影响上市公司的股价崩盘风险,并进一步考察了大宗交易在信息透明度存在差异的样本中其降低股价崩盘风险作用所存在的差异。研究发现:(1)大宗交易与上市公司的股价崩盘风险之间存在显著的负相关关系,当上市公司发生大宗交易成交、大宗交易成交金额越大时,上市公司的股价崩盘风险越低,大宗交易作为一种外部市场交易机制能够降低上市公司的股价崩盘风险;(2)在进一步控制了上市公司自身的信息透明度变量之后,大宗交易与上市公司信息透明度交叉项的回归系数依然显著,说明大宗交易降低股价崩盘风险的作用在信息透明程度较低的上市公司中更加显著,进一步支持了大宗交易降低上市公司的股价崩盘风险的效应。