中央银行非常规货币政策述评

本文以美联储、欧洲央行、英格兰银行、日本银行等四大央行为例,分析了中央银行在金融危机后所实施的资产负债表政策(即量化宽松政策)、前瞻指引、负利率政策等非常规货币政策的有效性以及政策收益与成本间的平衡,评析了它们对产出和通胀、股市和资本流、财富不平等的影响以及政策后遗症、政策退出等问题。本文得出的结论:非常规货币政策的确能在短期内改善金融状况,但也会面临政策收益下降的风险;同时,政策收益与政策成本间的平衡很可能随着时间推移而恶化,并因此可能损害中央银行的信誉和公信力。