中国黄金市场与股票市场关系的实证检验

黄金一直被视为最重要的安全资产,股票则被视为风险资产的代表。黄金与股市间到底存在"跷跷板"效应还是同向相关,对于投资者的资产配置有重要意义。本文采用协整检验、Granger因果检验以及GARCH检验,对中国沪深300指数和上海黄金现货价格2007年至2016年的整体样本,以及2008年和2015年两次中国股市波动期间的子样本分别进行了检验。实证结果表明,中国黄金市场在非危机阶段对股票市场具有一定的避险效应,危机时期两者呈现出同向变化的特征,避险效应不显著。两个市场间不存在均值溢出效应,但两者间存在长期协整关系,黄金市场对股票市场具有单向波动溢出效应。