期现货市场间牛熊周期的交叉相关性研究——基于分形视角

针对已有研究的不足,基于分形视角,采用高频数据,使用优化后的分形研究方法,从交叉相关水平、多重分形特征以及传导方向三个层面,研究期现货市场间2014—2016年牛熊周期的交叉相关性。结果表明:从长期标度来看,期现货市场在牛市和熊市均表现出较高的交叉相关水平,同时还存在着一定的差异;无论是在牛市还是熊市,期现货市场之间的交叉相关性皆存在着多重分形特征且有明显差别,这种差异对于市场间的长记忆性、风险以及有效性都造成了影响;无论是短期还是长期而言,期现货市场的传导方向都是双向的,并且何者居于两个市场关系的主导地位在牛、熊市中有所差异。此研究对于套期保值策略设计、资产优化配置及市场监管政策制定等方面具有实践意义。