摘要
本文使用中国上海证券交易所2009—2012年上市公司的数据,研究了高管薪酬、现金分红与公司价值三者之间的关系,并检验了高管薪酬激励对公司价值的作用机制。研究结论如下:(1)高管货币薪酬对公司市场价值具有正向的显著影响;(2)发放现金股利在中国证券市场具有很强的信号传递效应;(3)现金分红水平是高管货币薪酬影响公司价值的中介变量,发挥了中介传导效应,也即高管货币薪酬部分地通过影响公司分红,从而对公司的市场价值产生正向作用。
This paper studies the relation of executive compensation, cash dividends and firm value of Chinese listed companies in order to explain the mechanisms of how executive remuneration affects firm value based on a sample of Shanghai Stock Exchange from 2009 to 2012. It is found ： （ 1 ） executive monetary compensation has a positive impact on market value of Chinese listed firms; （2） the payout of cash dividends can enhance market value of listed firms significantly, which means that cash dividends signal a better prospect of the firms. （3） cash dividend is an intermediary variable between executive monetary compensation and firm value.
作者
常亚波
沈志渔
CHANG Yabo SHEN Zhiyu(Beijing Technology and Business University,Beijing 101118 Chinese Academy of Social Science, Beijing 100836)
出处
《经济与管理研究》
CSSCI
北大核心
2016年第5期137-142,共6页
Research on Economics and Management
基金
国家社会科学基金项目"政府行为对服务业生产率的影响研究"(14BJL023)
关键词
高管薪酬
现金分红
公司市场价值
executive monetary compensation
cash dividends
firm market value
