投资者对研发投入的反应——资本结构的信号作用

本文研究在信息不对称的情况下,投资者对研发投入的反应,以及资本结构对投资者所产生的信号作用。基于市场信号理论,研发投入被看作具有不确定质量的投资信息,资本结构则向投资者发出了有关研发投入潜在质量与可信度的重要信号,进而影响了投资者对研发投入的反应。以我国医药行业上市公司为样本,通过实证检验,本文发现投资者对研发投入产生正向的反应,负债增长率对投资者产生了负向的信号作用,使投资者对研发投入的正向反应变弱,而营运资本对投资者产生了正向的信号作用,使投资者对研发投入的正向反应变强。