经济企稳下，行业基本面改善了吗？——基于债券发行人2016年年报的分析

Have corporate fundamentals improved with the economy stabilizing？ --- based on analyses of 2016 annual reports of bond issuers

该文根据近五年的企业年报数据，对债券发行人的行业基本面进行考察。2016年的宏观经济数据平稳向好，微观企业基本面亦有所改善，“盈利升、杠杆降”的格局使得企业内生增长动力在一定程度上得到修复。但由于现金流仍相对脆弱，不管是货币偿债能力还是现金流偿债能力，发行人均未能有效提升，资金链不畅引发的信用风险仍值得高度关注。