“股灾”时段:融资融券对上证A股市场波动性的影响

2015年上证综指一路飙升至最高5 178点,再如过山车般地狂泻至最低不足2 900点,如此巨幅的波动在世界范围内比较罕见。我国自2010年3月31日引入融资融券业务以来,对它的研究一直处于初级阶段,尚不明确其对于我国资本市场的影响究竟如何;造成这次"股灾"的原因,大部分矛头都指向融资融券业务。本文首次采用全新指标融资融券强度(看多看空系数),运用T-GARCH与SVAR模型,实证分析了"股灾"时段融资融券对上证A股市场波动性的影响。