“惩恶扬善”与“隐恶扬善”——企业环境社会责任的真实作用

The Real Role of Corporate Environmental Social Responsibility

企业环境社会责任可以为公司产生新的竞争性资源,本文以此理论为基础,通过从媒体报道中提取的260个中国上市公司环境事件样本进行实证研究,分析了环境事件对股票市场反应和企业价值的影响。研究发现,短期内公布有利环境事件的公司,得到市场肯定,股价获得超额收益;公布不利环境事件的公司,股价显著降低。这种奖励和惩罚的力度随着公司环境保护的外部压力增加而增大。同时,本文发现,发生有利环境事件的公司,企业价值得到提升;发生不利环境事件的公司,企业价值没有显著降低。短期市场反应"惩恶扬善"的特征表明,公众有着良好的环保意识。但长期条件下,企业环境社会责任负向作用传导不顺畅,在复杂市场机制中产生了对环境事件"隐恶扬善"的结果。面对这种情况,一方面,需要继续保持新环保法推出后强政府监管的良好局面;另一方面,加深公司对于环境社会责任的理解,引导公司实现解决环境问题实践与可持续发展目标的统一,促进新常态下的绿色供给侧转型发展。

This study examines whether shareholders are sensitive to corporations environmental footprint. Specifically, I conduct an event study and use multiple regression around the announcement of corporate news related to environment for all China listed companies from 2009 to 2015. In keep with the view that corporate environmental social responsibility is a kind of resource, we examine the stock market reaction of investors and firm performance from the announcement of corporate news related to environment for 260 samples of Chinese listed com- oanies.