白酒:需求仍强劲 业绩超预期

8月28日五粮液、古井、汾酒、口子、沱牌中报陆续披露，三家公司均有超预期表现，其中五粮液虽有消费税提升因素，但业绩仍超越市场乐观预期，改革红利尽显现，目标价72元：古井、汾酒收入维持高增长，业绩增速更快，上调古井目标价70元。结合前期业已披露的茅台、口子、水井坊等公司报表，白酒行业强劲需求一览无余。三家公司作为全国或区域知名品牌，中高端产品占比持续提升，毛利率进一步走高，反应需求的强劲增长背后，是消费升级驱动。