经济周期、金融周期与杠杆

第五次全国金融工作会议指出要推动经济去杠杆。从根本上看，实体经济杠杆和金融杠杆是由商业周期决定的。企业中长期投资周期（朱格拉周期）和短库存周期（基钦周期）带动企业、居民杠杆率、金融业杠杆同向波动。当经济处于扩张期，杠杆率会出现攀升；反之则收缩。政策变量也会影响杠杆。经济是快变量，政策是慢变量。