不同市场环境下个人投资者处置效应和参考点调整研究

本文采用中国个人投资者的交易数据,研究不同的市场环境对投资者处置效应参考点调整速度的影响。研究表明,在牛市中投资者盈亏参考点的调整速度加快,处置效应减弱,会更多地卖出亏损股票;而在熊市中,投资者盈亏参考点的调整速度减慢,处置效应增强,会更多地持有亏损股票。此外,对投资者特征进行研究发现,较有经验的投资者和交易较频繁的投资者参考点调整速度更快,非理性行为偏差更小。