邓海清：“新降准”是结构性政策而不是再宽松

我们9月5日最早提出“降准窗口期到来”，一度引起了市场广泛的争议。我们认为，争议的主要原因可能在于，市场对于降准有过度“脸谱化”的倾向。而我们提出的“降准＋公开市场回笼”，是新常态下的“新降准”，绝非旧常态下的“货币宽松式降准”。我们的观点是：由于超储率持续走低、DR（存款类机构间质押回购利率）与R分化加大、货币政策传导效率亟待提高、债市融资功能倒退明显，降准具有必要性；严监管下，“加杠杆”不会卷土重来，人民币升值下汇率掣肘消失，央行预期管理强化下市场误解小，“新降准”具有可行性。