美联储加息下适应性汇率预期对短期国际资本流动的影响——基于MS-VAR模型的实证分析

美联储启动加息周期以来,人民币汇率和国际资本流动开始出现巨幅波动。在对适应性汇率预期理论分析的基础上,通过MS-VAR模型,实证分析了其与短期国际资本流动之间的动态关系。研究表明:短期国际资本流动存在明显的两区制特征,各区制的划分主要以国际金融环境是否稳定为依据。相比于稳定的国际金融环境,在不确定的国际金融环境下,美联储加息及加息预期对适应性汇率预期影响明显;适应性汇率预期经过调整阶段后对短期国际资本流动影响较为显著。因此,为了更好地应对短期国际资本流动的冲击,央行应加强汇率预期的前瞻性引导,完善对短期国际资本流动的监测与宏观审慎管理,加快人民币利率和汇率的市场化改革。