公司终极控制权两权分离与现金股利政策

论文使用2007-2013年终极控制股东没有发生变更的上市公司为样本建立面板数据回归模型,研究发现终极控制股东使用金字塔结构和单一控制两类控制权强化方式导致的现金流权与控制权分离程度均与上市公司现金股利发放水平显著负相关。这些发现表明如果终极控制股东现金流权与控制权匹配程度高,较高的现金流权会产生利益协调效应并激励现金股利发放;如果终极控制股东两权分离程度高,较高的控制权会强化利益侵占效应而降低现金股利发放。