中国CMBS、类REIT的运作模式、交易结构设计与风险控制

本文详细介绍并比较了CMBS、类REIT等国内商业地产资产证券化的运作模式、交易结构设计，认为CMBS和类REIT都需要关注基础资产（物业）的现金流，其中租金流入非常重要，因此需要关注物业的空置率应当较低且相对稳定；租户的履约能力较强；租金金额持续稳定，已签订租约最好能覆盖整个专项计划续存期，或有较强能力展示存续期有合理租金预期等。此外，对物业的合理估值是投资回报的重要因素。