日本央行货币政策框架演变与当前进展

在超宽松货币政策和海外需求复苏的推动下,日本信用缺口在正值上方走强,产出缺口向零值收敛。信用和产出活动走强,通缩风险消退和油价冲击减弱,必然会带动日本通胀水平的逐步提升;但是结构性因素的压制,以及信用和产出活动能否继续保持上冲动能,仍然面临一些不确定性。鉴此,2019年日本能否达到2%的通胀目标仍需要观察。而按照日本央行的货币政策,在通胀没有回升且站稳于2%上方之前,仍将继续执行"QQE+YCC"策略,每年基础货币扩张80万亿日元,并将国债曲线长短端收益率均压制在零值左右。这使得低利率日元成为全球利率的底部锚,全球市场套息交易也将压制美国债券市场利率的上行空间。