文化整合成本对跨国并购及其持股方式的影响——基于人力资本差异的角度

基于全球71个国家与地区跨国并购数据发现,由文化差异引起的文化整合成本是妨碍企业跨国并购的重要因素。文化距离所代表的文化整合成本对跨国并购数量有显著负影响,且这一因素的影响机制在发达国家与发展中国家有不同表现。发达国家企业在并购人力资本相对较低的企业时,受到文化整合成本更大的负向影响,对此,跨国并购方更倾向于采用完全持股方式作为并购后的整合环境,将整合的主动权完全掌握在自己手中。发展中国家则恰好相反,企业在并购具有更高人力资本的企业时遇到文化整合的障碍,因此,发展中国家的企业更倾向于采用部分持股战略,通过股权分享来降低整合难度,且目标国的人力资本越高,发展中国家企业越积极推进文化整合而分享所有权。