隔夜收益的因素模型在中国证券市场的适用性分析

以2014年1月至2015年12月所有在创业板上市的股票的数据为依据,将Kakushadze的隔夜收益的四因素模型应用到我国市场,运用Fama-Macbeth回归分析方法,检验规模因素、动量因素、波动率因素和流动性因素对股票隔夜收益的影响,发现创业板市场有显著的规模效应、动量效应和波动率效应。在显著的三因素基础上又考虑市盈率因素,发现加上市盈率因素后,模型能更好地解释股票的隔夜收益。因此,适用于国外市场的隔夜收益因素模型同样也适用于我国证券市场,加上市盈率因素后效果更好。