大宗商品流动性风险与套息收益的关系研究

大宗商品是除外汇市场之外的另一个重要的国际化金融市场。本文通过从Bloomberg搜集1980年1月1日至2015年12月31日的日度数据,对大宗商品市场的流动性风险与商品套息收益之间的关系进行了研究。结果发现,流动性在商品市场上对套息收益也是一个重要的风险因子。首先,农业类商品一般具有正的风险溢价,而金属类商品的风险溢价倾向于为负;其次,具体到某一类商品,流动性贝塔会受到流动性特性的影响,流动性较差的商品通常风险溢价为正,而流动性较好的商品通常风险溢价为负。