渐行渐远的QE

退出量化宽松已经成为主要发达国家的默认选项。英国央行于2017年11月加息,加入紧缩阵营。美联储退出量化宽松时点适宜,缩表路径清晰,与市场沟通充分,避免了不必要的市场波动。欧元区暂未退出量化宽松,但是到2019年欧洲央行将面临无德国债券可买的处境。欧央行在未来退出量化宽松时,可以借鉴美联储的政策经验,强调择机退出和渐进退出。在发达经济体渐进退出量化宽松的同时,未来政策发力方向更可能偏向财政政策,因为财政扩张可能带来的负面效应目前来看不会很大。