摘要
同业竞争问题一直是困扰中国资本市场发展的重要障碍之一。本文以中国2007—2010年A股主板上市公司为考察对象,实证检验同业竞争关系对上市公司投资效率的影响。实证结果表明,相比不存在同业竞争关系的上市公司,存在同业竞争关系的上市公司投资效率更低。区分投资不足与投资过度之后发现,同业竞争关系不仅与过度投资正相关,也与投资不足正相关。进一步研究发现,机构投资者的参与可以有效降低同业竞争关系带来的上市公司投资效率损失。
Horizontal competition is always an important impediment to the development of Chinese capital markets. Based on the main board of A-share listed firms in Chinese stock market from 2007 to 2010,this paper empirically tests how the horizontal competition would affect the investment efficiency of listed companies. The results show that the firms' investment efficiency with horizontal competition is lower than that without horizontal competition. After distinguishing over-investment and under-investment,it is found that the horizontal competition is significantly positive with both over-investment and under-investment. Furthermore,the participation of institutional investors can decrease the efficiency loss caused by the horizontal competition.
出处
《经济与管理研究》
CSSCI
北大核心
2018年第4期110-122,共13页
Research on Economics and Management
基金
国家自然科学基金青年科学基金项目"企业集团关联资金交易的研究--基于<金融服务协议>的分析"(71602070)
国家自然科学基金项目"Internet治理与企业信息披露策略研究:理论
实证检验与应用"(71572152)
广东省自然科学基金项目博士启动项目"企业集团内部关联资金交易的影响因素及经济后果研究"(2016A030310092)
四川省社科规划项目"基于XBRL的企业价值信息链及其经济后果研究"(SC15B087)
西南财经大学2016年度重大基础理论研究项目"降低实体企业成本研究:基于‘互联网+’的视角"(JBK161105)
关键词
同业竞争
公司治理
投资效率
机构投资者
horizontal competition
corporate governance
investment efficiency
institutional investor
