数量与价格调控对企业融资约束结构性传导的差异研究

A Study on the Differences between the Quantity and Price Regulation on the Structural Conduction of Enterprise Financing Constraints

本文采用门限回归模型分别考察了数量与价格工具对不同规模企业内生性的差异融资约束效应,并运用多层线性模型检验不同规模企业的相关特征对两种政策工具结构性传导的不同影响,实证发现:价格中介的传导结构性小于数量中介,且传导力度更大;数量调控效应具有单调性特征,企业规模越小,可抵押资产越不足,受数量调控影响越大;而价格调控则非单调,整体上大企业相对更充足的可抵押资产、更高的杠杆率及更长的债务期限使其受利率调控影响更大,但债务特征的影响呈现不均匀性,部分大企业利率敏感性不强。