投资者注意力对市场信息传递效率的影响研究

Effect of investor attention on information dissemination efficiency

市场信息传递效率的高低影响着市场能否有效运行,也描述了市场中投资者对私有信息的依赖情况,反映了投资者的理性程度。本文以2011~2015年沪深两市的A股市场为研究对象,实证研究了投资者注意力对市场信息传递效率的影响,并进一步讨论了股票风险与市场态势对两者关系的影响。研究表明,投资者注意力能提高市场信息的传递效率;如果投资者注意力高,则市场信息传递效率对股票风险的敏感度降低;投资者注意力对市场信息传递效率的影响在不同市场态势中存在非对称性,牛市小于熊市。