保荐人先行赔付制度的解读与反思

证监会推出保荐人先行赔付制度，由保荐人先行赔付投资者因虚假陈述产生的损失。并向发行人等其他责任人追偿，这是为了保护投资者利益、维护证券市场安定，但目前尚无明确上位法依据。实践中，先行赔付案例主要依据虚假陈述民事责任确定先行赔付的责任范围。理论上，在先行赔付与民事诉讼的协调方面仍然存在问题需要解决。现行法下保荐人只能依据民法向其他责任人追偿，即使修订后的《证券法》明确追偿权，也不能解决因发行人财务困难无法实现权利的现实问题．保荐人作为市场维稳的冲锋者还须男寻风险化解之路。