我国新三板市场挂牌企业融资效率分析

On the Financing Efficiency of the New Three Board Market in China

作为我国多层次资本市场的重要组成部分,新三板市场的发展旨在缓解中小企业融资难。对新三板市场上挂牌企业融资效能的检验,直接决定着对新三板市场发展质效的评判。本文分别采用DEA方法和Malmquist指数对新三板市场挂牌企业的融资效能进行了静态比较和动态分析,研究表明新三板挂牌企业的整体融资效率水平较低,虽然进行过定向增发的绝大多数企业处于规模报酬递增阶段,但定向增发后企业的规模效率总体呈现下降趋势。下降的主要原因在于技术水平降低,由此意味着,定向增发后企业的技术研发、经营管理等方面的能力没有随着企业规模的增加而提高。