交叉上市、集团内部资本市场运作与成员企业投资效率

基于我国企业日益融入全球经济的背景,从集团企业在内地与香港两地交叉上市这一视角,在新制度经济学理论、企业组织理论与投资理论相融合的统一分析框架下,考察了集团内部资本市场运作对成员企业投资效率的影响,以及交叉上市对两者关系的交互影响。以AH股19家上市公司为样本,利用模型并采取分组的方法对两种假设进行检验,得出结论:交叉上市不仅降低了公司的资金成本,还能改善公司治理,进而改进投资效率。另外,此结论也能为制度环境影响公司财务决策选择提供一个有益的视角。但这并不能成为我国公司改善公司治理的根本途径。应借鉴英美法系国家的立法经验及发达国家关联交易披露的具体要求,从源头上抑制集团内部非公允关联交易的发生,来提高集团内部资本市场运作的效率。