机构投资者真的是价值创造者吗?——基于制度环境调节效应的检验

Are Institutional Investors Really Value Creators?——Based on the Test of Moderating Effect of Institutional Environment

不同制度环境下,我国机构投资者真的是价值创造者吗?本文运用我国创业板2009—2014年上市公司的数据,采用混合回归方法检验我国当前制度环境下,机构投资者持股与创业板上市企业研发投资之间关系。结果显示,机构投资者持股与企业研发投资之间呈正相关关系,其中基金公司持股比例与企业研发投资呈显著正相关关系。市场化水平作为企业外部的正式制度,正向影响机构投资者持股与企业研发投资之间的关系;而非正式制度(政治关联)的调节效应并不显著。