静待政策调整

2018年以来,一系列旨在“去杠杆”的政策叠加导致金融条件收紧幅度超出我们此前的预期。由此,投资增速开始放缓、通胀走弱,企业和政府部门的现金流也出现了一些边际压力。政策亟需调整M2同比增速从2017年10月的8.9%放缓至2018年5月的8.3%,同期准M2同比增速亦从12.2%显着放缓至10.2%,调整后社融同比增速亦从14.5%下降至11.6%。