公司业绩与CEO强制变更——基于国有企业控股股东目标函数的经验数据

Firm Performance and CEO Forced Turnover

CEO强制变更的动因及经济后果是公司财务及公司治理领域的一个热点话题。本文选取2008-2015年中国沪深股市A股国有上市公司为研究样本,在控股股东具有多元及时变的目标函数假设下实证检验了国有企业公司业绩与CEO强制变更的关系。研究发现:在盈利型公司中,公司业绩与CEO强制变更的关系不确定;在亏损型公司中,公司业绩与CEO强制变更发生的概率显著负相关。相比盈利型公司,亏损型公司发生CEO强制变更后未来3年内公司业绩呈现明显改善的趋势。这表明公司业绩对CEO强制变更动因的解释仅适用于亏损型公司。本文的研究以期为国有企业完善公司治理机制、提升公司业绩提供参考。