融资融券对我国股市波动性影响研究——基于状态空间模型

以2014年1月2日至2018年3月16日之间的上证综合指数以及上交所的融资、融券余额作为样本数据,建立状态空间模型研究了融资融券对股市波动性的影响。结果显示:(1)融资对股市波动性的影响远大于融券的影响;(2)在牛市阶段融资进一步加大了股市的波动性但在其它情况下,融资有一定降低股市波动性的功能;(3)我国融资融券交易发展不平衡,融资交易占绝对优势。