股东创新意愿、高管持股与企业创新投入——基于中小板与创业板的实证研究

Shareholders' Innovation Will,Managerial Ownership and Enterprise Innovation Investment——An Empirical Research Based on SME Board and GEM

以中小板与创业板上市公司为研究对象,结合控股股东对创新投入的意愿,探讨高管持股对企业创新投入强度的影响。研究表明,非国有企业高管持股比例在0-15%与40%-100%时,高管持股与控股股东持股呈现利益趋同效应,倾向于减少创新投入。当高管持股在15%至40%时,高管持股与控股股东持股之间呈现壕沟防御效应,高管趋向于增长创新投入;国有企业的高管持股比例在0-8%与36%-100%时,高管持股与控股股东持股呈现壕沟防御效应,高管持股有利于企业创新投入,高管持股比例在8%-36%时,高管持股与控股股东持股呈现利益趋同效应,高管持股倾向于减少创新投入。而市场化程度能够平滑非国有企业的高管持股对创新投入的非线性波动,有利于减小由于高管持股比例变化而引起企业创新投入发生不稳定变化。