保险:投资端负面预期落地

投资要点1、投资端企稳。2、负债端持续改善。5月份以后市场对负债端改善逐渐形成普遍预期,但是在股债双杀的形势下,市场对上市险企投资端更为担心。从上市险企中报看,净投资收益率下降无需过多担忧,虽受今年整体市场环境影响,基金分红减少,以及少量资产到期再投资,而其他各类资产的分红收入并未表现出明显下降;平安、太保、新华在可比口径之下的总投资收益率分别为4.5%/4.5%/4.8%,较去年同期分别下降0.4基点/0.2基点/0.1基点,整体超出市场预期。后期同样需关注可供出售项上产生的浮亏而对综合投资收益率，产生的影响。资产配置方面非标增速趋缓，信用风险可控。